AIR MAURITIUS Séquelle du Hedging
Pertes de Rs 1 milliard à la fin de mars 2009
AIR MAURITIUS Plan de sauvetage financier
Xavier Duval chargé d'une équipe pour discuter
avec MK
TRANSPORT Sortie des classes à 15 h 00
Constat : collégiens pénalisés et opérateurs
d'autobus stressés
AIR MAURITIUS Séquelle du Hedging
Pertes de Rs 1 milliard à la fin de mars 2009
Le conseil d'administration d'Air Mauritius, réuni d'urgence
en début de semaine en présence des Financial and
Legal Advisors, a confirmé le scénario de May
Day financier pour la compagnie suite aux effets conjugués
des mauvais jugements au sujet des hedging commitments
et de la baisse dans la demande de sièges avion. Les données
et analyses de la situation indiquent qu'en attendant la publication
du bilan financier au 30 mars prochain, tous les indicateurs sont
au rouge avec des prévisions de pertes d'au moins Rs 1
milliard pour 2008/09, soit 23,1 M d'euros contre des profits
de 15,6 M d'euros en 2007/08.
Le Board d'Air Mauritius, qui est sans président depuis
vendredi dernier, a évalué les funding needs
de la compagnie à hauteur de 65 M d'euros, soit plus de
Rs 2,7 milliards, et mise gros sur les propositions du plan de
sauvetage en discussions avec le gouvernement pour faire face
à la détérioration de la situation depuis
le dernier trimestre de l'année dernière.
D'entrée de jeu, le Board d'Air Mauritius reconnaît
que " during the third quarter of its Financial year 2008/09
(October to December 2008), Air Mauritius faced new emerging challenges
leading to an unprecedented deterioration of its financial performance
". Le facteur principal menant à cette passe financière
des plus difficiles reste les hedging commitments pour
l'approvisionnement en carburant avec la chute du cours mondial
du baril de pétrole. Air Mauritius avance que des spécialistes
du hedging ont été nommés en vue de
revoir et de restructurer le hedging portfolio et de proposer
des stratégies pour atténuer les risques.
Les premières répercussions financières de
la décision d'Air Mauritius de hedge son approvisionnement
en carburant à 50 % jusqu'à août 2010 au cours
moyen de US $ 105 ont déjà été évaluées.
Pour les neuf premiers mois de l'exercice financier 2008/09, la
compagnie aérienne nationale a essuyé des pertes
de 20,5 M d'euros, soit quelque Rs 861 M. En 2007/08, la facture
de carburant d'Air Mauritius se montait à 145 M d'euros
selon le bilan financier annuel établi au 30 mars 2008.
Dans le cadre de cet exercice de réévaluation des
opérations financières, " the company is
required to account for losses arising not only on the volumes
contracted for the year but also losses expected to arise on volumes
contracted for future years, as the spot price is lower than the
contracted price ". Dans cette perspective, les paper
losses ou unrealized losses se montent à quelque
Rs 5,7 milliards pour la période allant jusqu'à
la fin des hedging commitments en août 2010 au cours
du baril de pétrole en vigueur au 31 décembre dernier.
Garanties
L'une des principales difficultés rencontrées par
Air Mauritius avec les hedging counterparties comprenant
la Barclays, Capital BNP, Mitsui et Morgan Stanley est que ces
dernières institutions financières ne veulent pas
des assets d'Air Mauritius, notamment des avions, en guise
de collaterals (garanties) contre les pertes encourues
sur les contrats. Elles insistent pour des versements en cash.
À cet effet, au 31 décembre dernier, Air Mauritius
a dû verser des collaterals sous forme de cash, de
lettres de crédits et de garanties du gouvernement pour
un montant de 117,9 M d'euros (Rs 5 milliards environ). En vue
d'alléger la pression sur le cash flow, la compagnie
a bénéficié de garanties du gouvernement
pour un montant de US $ 110 M (Rs 3,7 milliards environ). Plus
de 75 % de ces garanties, soit Rs 2,7 milliards, ont déjà
été utilisées pour honorer les hedging
commitments.
La direction générale de la compagnie aérienne
exprime des appréhensions quant au montant de ces hedging
losses compte tenu de l'évolution du marché.
" The current volatility in fuel prices makes visibility
very difficult. Depending on future fuel price movements the actual
hedging loss could be higher or lower than the projected unrealized
hedging loss ", note un communiqué officiel émis
à la suite de la réunion du conseil d'administration
de plus de six heures de lundi dernier.
Au cours actuel du pétrole sur le marché mondial,
Air Mauritius est à la recherche de ressources financières
pour un montant de Rs 790 M (18 millions d'euros) même si
les dispositions en termes de collaterals devront suffire
pour faire face aux exigences des hedging counterparties.
La direction rappelle également que " cash resources
must be available to meet the commitments of the company as hedge
contracts mature and losses must be settled in cash ".
Un autre facteur est venu se greffer sur les problèmes
de hedging : la baisse dans la demande pour les sièges
avion et le cargo sur les destinations desservies par Air Mauritius.
Au dernier trimestre de 2008, la compagnie a enregistré
une baisse de l'ordre de Rs 281 M (6,4 M d'euros) comparativement
à la période correspondante en 2007. Pour l'exercice
financier se terminant au 31 mars prochain, le bilan financier
devrait confirmer un revenue shortfall de Rs 1,2 milliard
(26,3 M d'euros) comparativement à 2007/08.
Tout en évitant de s'engager dans des prévisions
financières au-delà du mois d'avril prochain, le
conseil d'administration a pris note que pour l'année financière
2008/09, qui se termine en mars prochain, des pertes de Rs 1 milliard
(23,1 M d'euros) sont attendues, alors que pour le précédent
exercice, la compagnie avait réalisé des profits
de 15,6 M d'euros.
Au 31 décembre dernier, en tenant compte des unrealized
hedging losses, la compagnie aérienne nationale a connu
des pertes de 18 M d'euros (Rs 791 M) contre des profits de 11,6
M d'euros à pareille époque en 2007. La confirmation
de ces détails devrait être officielle à la
mi-février avec la publication des unaudited figures
pour les neuf premiers mois de l'exercice financier.
Par ailleurs, Air Mauritius se montre très pessimiste quant
à l'évolution du marché, car " continued
declines are expected throughout 2009 and the turmoil in our main
markets makes it extremely difficult to firecast beyond April
2009 ".
Air Mauritius : des besoins de cash de Rs 2,9 milliards
Air Mauritius se retrouve ces jours-ci avec des " Total
Funding Needs " de Rs 2,9 milliards, soit 65 millions
d'euros pour ses besoins de trésorerie (Cash Flow Needs)
dans les mois à venir. Les principales sources de financement
recommandées par le Board représentent une combinaison
de la vente des " Non-Core Assets " et de "
Bridging Finance ", avec un complément sous forme
d'injection de capitaux. Entre-temps, dans le cadre du "
Rescue Plan " préparé par la direction,
un nouveau Business Operating Plan pour 2009/10 devrait
être mis en œuvre avec des " implications on
our fleet and other resources including human resources ".
Les premières évaluations contenues dans le plan
de restructuration et d'assainissement d'Air Mauritius indiquent
que la vente des " Non-Core Assets ", comme le
Paille-en-Queue Court, et la décision de mettre un terme
à la gestion de l'hélicoptère et de l'hôtel
Cotton Bay à Rodrigues devraient rapporter des recettes
de quelque 30 millions d'euros, soit la moitié des "
Funding Requirements ".
D'autre part, l'injection de " Fresh Capital "
est présentée comme une consolidation de l'"
Equity Base " de la compagnie dans l'intérêt
des stakeholders. Par ailleurs, le Board d'Air Mauritius
souligne que compte tenu d'un " Worst Case Scenario ",
avec un baril de pétrole dans les 30 dollars américains,
une nette détérioration concernant la demande de
sièges-avion et une nouvelle dépréciation
de l'euro par rapport au dollar américain, des "
additional measures and/or capital injection may be required ".
Tout en revenant sur le fait que des compagnies aériennes
dans le monde entier préparent des plans de restructuration
face à la crise, Air Mauritius mise, pour sa part, sur
une série de mesures en vue de réduire les "
Employee Costs to reflect the reduced activity ". Le
Board de la compagnie aérienne nationale se dit conscient
que " the new operating plan has implications on our fleet
and other resources including human resources " mais
ajoute que " a company-wide plan for reducing costs across
the board is of critical importance ".
Les premiers détails de ce plan devraient être rendus
publics vers la fin de la semaine quand le Chief Executive
Officer de la compagnie, Manoj Ujoodha, aura une séance
de travail avec les responsables de l'intersyndical d'Air Mauritius.
Cette fin de semaine risque d'être déterminante au
sein de la compagnie aérienne.
Entre-temps, les premiers éléments de ce Business
Operating Plan pour 2009/10 évoquent un " Refocussing
" des opérations en Allemagne, sur Francfort,
et une coopération accrue avec Air France au niveau du
Code Sharing, avec une réduction dans l'utilisation
des avions faisant partie de la flotte d'Air Mauritius.
" The new Business Operating Plan has implications on
our fleet and other resources including human resources. Our operations
will require less resources and therefore will have to address
the issue ", reconnaît la direction d'Air Mauritius.
A cet effet, sont prévues une série de mesures,
dont un " Leave Without Pay Programme ", une
révision à la baisse du personnel du Flight Operations
Department, le non-renouvellement des contrats à durée
déterminée et des " Part-Time Options ".
Ces mesures de réduction de coût pourraient toucher
quelque 125 membres du Flight Operations Department.
